Le garanzie che hanno aggravato il profilo di rischio
Secondo quanto riporta il Wall Street Journal, citato da The Decoder, l'allontanamento di Jensen Huang dalla guida di Nvidia sarebbe riconducibile soprattutto alle pratiche commerciali dell'azienda più che alle vicende della sua vita privata. Sotto la sua gestione, Nvidia avrebbe offerto a fornitori di cloud per l'intelligenza artificiale e a sviluppatori di data center garanzie finanziarie per miliardi di dollari, pensate per consentire loro di acquistare i chip dell'azienda. In cambio, i partner avrebbero dovuto riconoscere a Nvidia una quota dei propri ricavi. Il programma, riporta la fonte, sarebbe stato promosso dal genero di Huang, Nico Caprez, con la promessa di chiusure rapide delle trattative.
Il punto più delicato riguarda le trattative con OpenAI per una garanzia da 250 miliardi di dollari destinata a un data center in Ohio. Quando l'operazione è diventata pubblica, secondo il quotidiano statunitense il titolo Nvidia ha perso il 5%. L'allora direttrice finanziaria Colette Kress, poi diventata amministratrice delegata ad interim, avrebbe dimezzato l'impegno verso OpenAI; l'accordo ridimensionato è stato firmato in agosto. La stessa Kress avrebbe già sollevato dubbi interni sulla valutazione delle garanzie e sui rendimenti attesi, cercando di contenere l'operato di Caprez. La ricostruzione resta attribuita alla fonte e non risulta confermata da Nvidia.
La rottura interna e le pressioni sui partner
Sempre secondo il Wall Street Journal, in una riunione di agosto Huang avrebbe definito Kress una persona incapace di vedere oltre l'immediato e l'avrebbe liquidata come una direttrice finanziaria dedita solo al reporting, poco utile su strategia e decisioni. È questo il passaggio che, nella lettura del quotidiano, spiega perché il conflitto sulla gestione del rischio sia diventato una frattura interna. The Decoder ricorda inoltre che le operazioni circolari tra Nvidia e altre società di cloud e chip sono state criticate almeno dall'anno precedente per il timore che alimentino una bolla.
Il materiale indica anche altre tensioni. La valutazione di Borsa avrebbe frustrato Huang: il multiplo medio mensile del titolo sarebbe sceso da 23 a 16 tra maggio e ottobre e l'azienda avrebbe risposto con il maggiore riacquisto di azioni della propria storia. I grandi fornitori di cloud stavano progettando di adottare chip alternativi per ridurre la dipendenza da Nvidia e, con l'azienda impegnata ad acquistare grandi volumi di wafer e memoria, Huang avrebbe descritto la minaccia come una valanga in arrivo. Alla conferenza GTC di Berlino di ottobre avrebbe usato la storia di un venditore di zuppa giapponese per criticare una mezza dozzina di amministratori delegati del cloud, accusandoli di vendere troppa capacità di calcolo a pochi grandi clienti e di non valorizzare i suoi prodotti.
Che cosa non è stato accertato
La fonte non chiarisce se Huang sia uscito volontariamente perché la situazione gli stava sfuggendo, ipotesi che The Decoder giudica poco probabile, né se il consiglio abbia usato le vicende private come leva. Su un piano distinto, le accuse di spionaggio che coinvolgono Alice Huang poggerebbero su basi fragili secondo la CNN: le informazioni raccolte finora non proverebbero un suo lavoro per Pechino e, all'interno del governo statunitense, non ci sarebbe accordo sulla solidità delle prove. Restano quindi da verificare la dinamica effettiva dell'uscita, i termini esatti delle garanzie e la loro contabilizzazione.
